【今日關注】10月份PMI數據解讀 制造業PMI小幅回落 非制造業商務活動指數持續擴張

       10月31日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布的中國采購經理指數（PMI）顯示，10月份，制造業PMI、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為49.5%、50.6%和50.7%，比上月下降0.7、1.1和1.3個百分點。
       國家統計局解讀數據指出，上述數據顯示中國經濟景氣水平有所回落，持續恢復基礎仍需進一步鞏固。受訪專家表示，四季度，在市場內生動力穩定釋放以及穩經濟政策進一步發力的情況下，經濟回穩向好運行具備基礎。
       制造業復蘇基礎仍不牢固
       分析稱，10月份，受“十一”節日休假和節前部分需求提前釋放等因素影響，制造業PMI景氣水平有所回落。這主要體現在兩方面：一是需求有所回落，新訂單指數為49.5%，比上月下降1.0個百分點；二是價格指數下降，受近期部分大宗商品價格下降和市場需求回落等因素影響，主 要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為52.6%和47.7%，比上月下降6.8和5.8個百分點。
       10月份制造業PMI降至收縮區間，除了受季節性影響外，產需承壓也是重要的影響因素。在制造業的分類指數中，新訂單指數下滑明顯，特別是新出口訂單指數下降了1個百分點，意味著出口承壓。同時，生產指數雖然依舊在榮枯線之上，但比前值有所回落，表明生產端仍有提升空間。此外，從結構來看，中小型企業PMI均降至榮枯線以下，表明中小企業的生產經營壓力相對更大，中國經濟基本面需要進一步夯實。
       不過從后市看，積極因素也在增多。一方面，市場預期穩定向好。生產經營活動預期指數為55.6%，比上月上升0.1個百分點，連續4個月位于較 高景氣區間，制造業企業對市場發展信心穩定。另一方面，大型企業PMI繼續高于臨界點，為50.7%，持續位于擴張區間，特別是其生產指數和新訂單指數均高于臨界點，企業產需較為穩定。
       中國經濟雖然已呈現探底回升之勢，但復蘇基礎依然不牢固，還需要政策面的進一步支持?？紤]到近期“萬億國債”政策的出臺，在補短板、惠民生、防風險等方面的力度進一步加大，有利于加強基礎設施建設投資，擴大總需求，穩定市場預期并提振信心，為四季度和明年經濟運行打下良好基礎。再加上后續季節性因素影響的逐漸消除，以及四季度傳統消費旺季的到來，預計11月PMI有望由降轉升。
       非制造業商務活動繼續向好
       分行業看，服務業商務活動指數為50.1%，高于臨界點。在“十一”節日效應帶動下，與居民旅游出行和消費相關的鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲、生態保護及公共設施管理等行業商務活動指數均位于55.0%以上較高景氣區間，業務總量較快增長；同時，資本市場服務、房地產等行業商務活動指數低位運行。從市場預期看，業務活動預期指數為57.5%，表明多數服務業企業對近期行業發展保持樂觀。
       此外，建筑業商務活動指數為53.5%，繼續保持在擴張區間。其中，土木工程建筑業商務活動指數為57.2%，連續三個月位于57.0%以上較高運行水平，基礎設施項目建設保持較快施工進度。從市場預期看，業務活動預期指數為61.4%，今年以來始終位于高位景氣區間，建筑企業對近期市場發展信心穩定向好。
       在付一夫看來，10月份非制造業商務活動指數仍在榮枯線之上，其中受中秋國慶長假效應影響，出行類相關的交通運輸、餐飲、住宿等細分領域的指數均處在較高景氣區間；郵政業商務活動指數保持在高位區間，反映出假期消費持續活躍。而資本市場服務和房地產等行業商務活動指數低于臨界點，與10月份資本市場和房地產市場的低迷有關。
       萬億國債增發、增加保障房建設供給以及促消費相關政策的繼續落地，將給市場帶來需求增量，同時也有利于提振市場信心。